Предисловие редактора
1. Эффективность рынка государственных ценных бумаг и анализ кривых доходности
1.1. Исследование временной структуры процента в России
1.2. Кривая доходности
1.2.1. Кривая доходности к погашению и кривая спот-ставок
1.2.2. Методы построения кривой спот-ставок
1.3. Кривая доходности
1.4. Форвардные ставки и гипотеза чистых ожиданий
1.4.1. Прогнозирование по форвардным ставкам
1.4.2. Две формы гипотезы чистых ожиданий
1.4.3. Эконометрика модели
1.5. Анализ рынка ГКО
1.5.1. Подготовка данных для эмпирической проверки
гипотезы об ожиданиях
1.5.2. Pезультаты эмпирической проверки гипотезы
чистых ожиданий
1.5.3. Влияние ставки налогообложения на доходность ГКО
1.5.4. Взаимосвязь между ставкой рефинансирования и доходностью по ГКО
1.6. Анализ рынка облигаций Санкт-Петербурга
1.6.1. Построение кривой спот-ставок на рынке
облигаций Санкт-Петербурга
1.6.2. Эффективность первичного рынка облигаций
Санкт-Петербурга
Задачи к главе 1
Приложения к главе 1
П1.1. Метод обработки данных и результатов
статистического анализа
П1.2. Результаты статистического анализа
2. Модель САРМ как модель общего рыночного равновесия
2.1. История теории портфеля
2.2. История модели САРМ и ее основные предпосылки
2.3. Подход Дженсена: CAPM как форма рыночного равновесия
2.3.1. Описание предпосылок и вывод модели
2.4. Модель с нерыночными активами: обобщение САРМ
Задачи к главе 2
3. Эмпирическая проверка модели САРМ
3.1. План исследования
3.2. Классическая модель САРМ с безрисковым активом
3.2.1. Предпосылки модели и основные соотношения
3.2.2. Методы эмпирической проверки модели
3.2.3. Эконометрика модели
3.2.4. Исходные данные для проверки модели
3.2.5. Результаты эмпирической проверки модели
3.3. Модель CAPM в версии Блэка
3.3.1. Предпосылки модели и основные соотношения
3.3.2. Методы эмпирической проверки модели
3.3.3. Эконометрика модели
3.3.4. Исходные данные для проверки модели
3.3.5. Результаты эмпирической проверки модели
Задачи к главе 3
4. Варианты классической модели САРМ
4.1. САРМ в версии Блэка как двухфакторная модель
4.1.1. Эконометрика модели
4.1.2. Результаты эмпирической проверки модели
4.2. Модель D-CAPM
4.2.1. Модели с учетом асимметрии доходности активов
4.2.2. Основные предпосылки модели D-САРМ
4.2.3. Эконометрика модели
4.2.4. Исходные данные для проверки модели
4.2.5. Результаты эмпирической проверки модели
Задачи к главе 4
5. Рыночные спреды и моменты входа на рынок
фондовых активов
5.1. Логика торговли отдельным финансовым инструментом
5.2. Построение модели с единственным инструментом
фондового рынка
5.2.1. Общая схема и гипотезы модели
5.2.2. Решение модели с единственным инструментом
фондового рынка
5.2.3. Граничные условия для «высоких» ставок
альтернативной доходности
5.2.4. Граничные условия для «низких» ставок
альтернативной доходности
5.2.5. Решение модели для периода «высоких» ставок
альтернативной доходности
5.2.6. Решение модели для периода «низких» ставок
альтернативной доходности и стабильного
роста рынка
5.3. Выбор активов и проверка гипотез
5.4. Модель bid-ask-спредов с возможностью обмена
альтернативных инструментов фондового рынка
друг на друга
5.5. Группировка активов РТС для статистического оценивания модели спредов в случае обмена
5.6. Результаты статистического оценивания модели
с возможностью обмена фондовых активов
5.6.1. Результаты статистического анализа
арбитражных возможностей по обмену
активов друг на друга
Задачи к главе 5
Приложение к главе 5
П5.1. Математическое приложение: теоретическая оценка опционов на покупку актива по цене предложения и продажу по цене спроса
6. Облигации с плавающим купоном: принципы
ценообразования
6.1. Облигации с плавающим купоном: определения
и описательная статистика
6.2. Теоретические основы ценообразования на облигации с плавающим купоном
6.3. Сравнение доходностей плавающих облигаций и госбумаг: модель ценообразования на облигации
с плавающим купоном
6.4. Оценка риска облигаций с плавающим купоном
6.5. Облигации Государственного сберегательного займа — первый опыт российских долговых производных бумаг
6.5.1. Условия обращения
6.6. Статистика ценообразования на ОГСЗ
6.7. Корпоративные облигации с плавающим купоном
Задачи к главе 6
Приложение к главе 6
П6.1. Численноe решение уравнений
в пакете Matlab 7.0 и графики
7. Влияние мониторинга инвестиций со стороны
крупного собственника
7.1. Предпосылки модели
7.2. Описание модели
7.3. Анализ исходов игры
7.3.1. Дополнительные предположения
и промежуточные результаты
7.3.2. Невозможность решения игры в чистых стратегиях
7.3.3. Решения игры в смешанных стратегиях
и оптимальный выбор доли собственности
менеджера
Задачи к главе 7
8. Методология вычисления ценности под риском VaR
8.1. Модель оценивания возможных потерь
8.1.1. Определение Value at Risk
8.1.2. Простейшие приемы вычисления VaR
8.2. Оценка рискованности портфеля активов
8.2.1. Корреляция доходностей активов
8.2.2. Диверсификация портфеля
8.2.3. Ожидаемая доходность и дисперсия портфеля
8.2.4. Диверсифицированный и недиверсифицированный VaR портфеля
8.3. Методы вычисления VaR для различных активов
8.3.1. Общие принципы
8.3.2. Интерполяция данных в методе
дисперсии-ковариации
8.3.3. Вычисление VaR портфеля акций
8.3.4. Вычисление VaR портфеля облигаций
8.3.5. Ценообразование на облигации
8.4. Риск инвестирования в облигацию
8.4.1. Использование дюрации и выпуклости облигации для оценки риска
8.4.2. Риск портфеля облигаций. Минимизация риска
8.5. Вычисление VaR для производных инструментов
8.5.1. Дельта-гамма метод оценки риска
производных инструментов
8.5.2. Фьючерсный контракт. Хеджирование риска
8.5.3. Оценка риска фьючерсного контракта
8.5.4. Риски форвардного контракта
8.5.5. Опционы и опционные стратегии
хеджирования риска
8.6. Стохастический метод моделирования риска
8.6.1. Моделирование динамики цен
8.6.2. Метод Монте-Карло
8.6.3. Вычисление VaR стохастическим методом
Задачи к главе 8
Приложения к главе 8
П8.1. Построение гистограммы в пакете Excel
П8.2. Характеристики распределения вероятности
П8.3. Проверка гипотезы о нормальности распределения
П8.4. Работа с матрицами в пакете Excel
П8.5. Дюрация и выпуклость облигации
П8.6. Ценообразование на форвардные контракты
П8.7. Ценообразование на опционы
П8.8. Генерация случайных чисел в пакете Excel
Статистические дополнения